田晶晶的这番话令人深思，虽然她刚刚接触银行金融扩张领域，但是她对于人性的分析，就算十个卡罗琳也追不上她。
正是这笔让交易弗雷德爵士得意的交易，也让苏格兰皇家银行一举跻身银行业顶级阵营之列。它还让弗雷德爵士得以发挥自己的强项，由于在担任规模较小的克莱德斯戴尔银行(Clydesdale Bank)首席执行官期间在削减成本方面的成功，他甚至得到了一个绰号：“剪刀手弗雷德”(Fred the Shred)。通过亲自负责苏格兰皇家银行承诺的111项成本削减计划，弗雷德爵士节省下来的成本超出了该银行的预期。投资者为此欢欣鼓舞，该银行股价随之飙升，这为其后苏格兰皇家银行收购英国保险集团Churchill和美国零售银行美隆金融公司(Mellon Financial Corporation)扫清了道路。
在收购Natwest之前，苏格兰皇家银行是一家拥有骄傲传统和较小资产负债表的银行——1727年，该银行获得了乔治一世国王(King George I)颁发的皇家特许。但当竞争对手苏格兰银行(Bank of Scotland)向规模更大的Natwest发起敌意收购时，乔治爵士和弗雷德爵士——他于一年前加盟苏格兰皇家银行，担任副首席执行官——受到触动，觉得应该做出回应。经过一场旷日持久的竞购战，他们最终胜出。
在田晶晶看来，要想针对苏格兰皇家银行发动卖空袭击，了解这位弗雷德-古德温爵士性格的重要性，甚至已经远远超过对苏格兰皇家银行财务状况的了解。为此，田晶晶已经查阅了关于弗雷德-古德温爵士的所有资料。
弗雷德-古德温爵士是一位电工的儿子，出生于格拉斯哥郊区的佩斯利。他鼓励他的团队把目光放远。在收购Natwest后不久，他告诉齐聚苏格兰度假胜地格伦伊格尔斯的经理们，苏格兰皇家银行正被人们与汇丰(HSBC)等久负盛名的巨擘们相提并论。一名前高管回忆道：“你可以看到他们在思考：我们已收购了一家规模是我们两倍的公司。我们还能收购什么？”
正是Natwest让苏格兰皇家银行成为欧洲和美国债券市场的主要参与者，美欧市场当时刚刚步入长期繁荣阶段。然而，该银行弱化了其涉足投资银行业的程度，投行业务是上世纪80年代和90年代英国各银行付出惨重代价的失败领域。苏格兰皇家银行下属美国投行Greenwich及其它资本市场业务的业绩，与该银行的英国企业贷款部门的业绩捆绑在一起。2003年，弗雷德爵士告诉分析师：“我们一直积极避免介入投行业务。”
在苏格兰皇家银行银行内部，弗雷德-古德温爵士建立了一种紧张的管理文化，重视纪律和对细节的关注。他为高管设定年度收入和利润目标，高管们还要就是否正在达到这些目标进行述职。这位首席执行官通过每天早晨9点30分的会议，行使他的控制权。他会在会上向经理们询问其部门的情况，并公开质疑他们的胜任能力。
一天早晨，他曾把一位高管弄哭。
“这不是一种正面或健康的气氛，”一位前高管事后表示，“你不得不怀疑人们在那种环境下做出的决定。”
但是，弗雷德爵士拒绝就这件事情置评，他表示，苏格兰皇家银行的离职协议，不允许他谈论他在任期间的事情。
这位首席执行官对细节的关注，扩大到了服装和家具上。当苏格兰皇家银行发布业绩时，弗雷德爵士和他的团队都会穿上白衬衫，并搭配印有该银行标识的领带。该银行会在全球运送椅子和地毯，让每间办公室都拥有相同的内饰。
收购Natwest后不久，弗雷德爵士开始计划在爱丁堡机场附近修建新的集团总部。他以前的同事们表示，弗雷德爵士参与了建筑工程中的所有环节。这座价值3.35亿英镑的建筑，以西班牙银行Santander位于马德里郊外的总部Santander City为模型，于2005年9月在伊丽莎白女王(Queen Elizabeth)的主持下启用。启用仪式上，来自附近皇家空军(RAF)基地的4架“狂风”(Tornado)战斗机列队飞过。
“我们还能收购什么？”这是弗雷德-古德温爵士心理的渴望。
同时，为了让苏格兰皇家银行的品牌传遍全球，弗雷德爵士支持体育赞助，并与赛车冠军杰基-斯图尔特爵士(Sir Jackie Stewart)和传奇高尔夫球手杰克-尼克劳斯(Jack Nicklaus)签约，担任该银行“全球形象大使”。
然而，随着弗雷德爵士野心的膨胀，股东们变得越来越失望。苏格兰皇家银行的利润继续增长，但该银行股票的评级却在下滑，投资者对该银行冒险的并购方式表示担忧。2005年8月，时任Dresdner Kleinwort分析师的詹姆斯-伊登(James Eden)告诉弗雷德爵士，一些投资者认为，他是“一个自大狂，追求规模，而非股东价值。”
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